kaiyun中国官方网站老牌龙头沪电股份营收达到135.12亿元-开云·Kaiyun(中国)官方网站-科技股份有限公司

发布日期：2025-11-15 11:47 点击次数：120

AI波浪中基础建筑需求的狂飙kaiyun中国官方网站，正将往常“面面俱到”的印制电路板（PCB）行业推上前所未有的风口。2025年三季报长远，A股PCB板块迎来历史性爆发：38家上市公司营收总数冲破1560亿元，净利润超168亿元，双双创下历史同期新高，且范围已特等以往浪漫全年功绩范围，板块内上市公司均在前三季度竣事营收正增长。沪电股份（002463.SZ）、深南电路（002916.SZ）等老牌龙头妥当增长，生益电子（688183.SH）、胜宏科技（300476.SZ）等“黑马”更所以数倍利润增速领跑赛谈。PCB板块功绩增长的中枢直指AI服务器对高端HDI板、封装基板的爆炸性需求。

然则，随同AI发展势头不减，PCB全行业已掀翻高端产能“武备竞赛”，头部厂商动辄数十亿元的扩产神色密集上马。阛阓担忧随之而来：当2026年后新产能积存开释，若AI需求增速未能握续，行业会否从“量价皆升”滑向“价钱竞争”？

营汇集体增长，高端家具为盈利增速“赢输手”

纵不雅全局，PCB行业举座景气度上升。PCB中信成份板块所有38家上市公司，前三季度均竣事营收同比正增长，板块的生意收入总数达1560.42亿元，同比增长约385亿元或32.75%，归母净利润总数达168.62亿元，同比增长73.51亿元或77.3%。

1560.42亿元营收总数与168.62亿元净利润总数，不仅创下了A股PCB产业历史同期最高，也跳动以往浪漫年度的全年营收净利润范围，意味着PCB产业全年营收净利润再创历史新高是“板上钉钉”。

PCB龙头厂商在本轮AI波浪中经营功绩阐扬亮眼。生益科技（600183.SH）、深南电路、胜宏科技、沪电股份、景旺电子（603228.SH）5家企业前三季度营收跳动百亿。

例如，老牌龙头沪电股份营收达到135.12亿元，同比增长49.96%；归母净利润27.18亿元，同比增长47.03%。深南电路营收167.54亿元，同比增长28.39%；归母净利润23.26亿元，同比增长56.30%。

更令东谈主瞩野心是一些“增速黑马”。生益电子营收同比飙升114.79%，净利润增幅高达497.61%。雷同，六倍牛股胜宏科技以83.40%的营收增速和324.38%的净利润增速位居板块前方。

PCB家具可细分为刚性板、柔性板、金属基板、HDI板和封装基板等品类。其中HDI板和封装基板等属于高端PCB家具，在高端耗尽电子、服务器和芯片等范围得到日常应用。此轮行业高增长的中枢引擎，无疑是AI服务器需求的井喷。与传统服务器比拟，AI服务器（尤其是GPU服务器）对PCB建议了极高条款，所需的高阶HDI与耗尽电子、普通汽车电子所需的HDI存在权臣的本事代差。

亦然由于高端家具占比营收结构不同，PCB板块里面盈利增速分化权臣，增速的差距主要源于上市公司家具结构、产能范围以及高端家具的布局节拍，见效捕捉到高端印制电路板阛阓需求的公司保握着较快的增长。

从净利率水平看，沪电股份、胜宏科技的前三季度的销售净利率跳动20%，位于第一梯队，深南电路、生益科技等公司跳动13%，均权臣高于行业平均水平6.8%。

例如看沪电股份，第三季度，沪电股份的营收净利润永诀为50.18亿元、10.35亿元，均创历史同期最高，单季度净利润初度冲破10亿元。公司第三季度举座收入结构未在财报中单独统计，参考公司的半年报数据，数通范围中，高速相聚交换机偏激配套路由联系PCB家具仍是收入占比最高的品类，AI服务器与高性能计较（HPC）联系PCB家具紧随自后。

PCB“黑马”生益电子的第三季度毛利率达33.93%，环比大幅升迁3.15个百分点；净利率为19.09%，环比增长4个百分点。公司第三季度竣事营收30.6亿元，同比、环比永诀增长153.71%、39.78%，竣事归母净利润5.84亿元，同比、环比永诀增长545.95%、76.84%。有机构分析称，该公司利润率超预期升迁主要原因在于家具结构改善。生益电子在三季度的机构调研中暗示，公司同步布局了AI服务器、交换机，其中交换机家具正在从400G端口转向800G。

全行业竞逐高端赛谈

面临倾盆而来的订单，龙头厂商扩产高端产能、新晋玩家入局高端家具，全行业宽阔将更多资源投向AI所需的PCB家具。这轮扩产潮也激勉阛阓担忧将来竞争加重，行业盈利智力着落。

第一财经记者统计公告及公开府上，头部PCB厂商均已启动了高阶家具的产能推广。生益电子增资17.5亿元用于吉安智能制造高多层算力电路板神色，同期公司的泰国分娩基地神色于2024年11月慎重动工，为止面前，土建工程稳步鼓吹中。

沪电股份先容称，公司在2024年四季度野心投资约43亿元新建东谈主工智能芯片配套高端印制电路板扩产神色于2025年6月下旬开工建筑，面前正有序鼓吹，预期将在2026年下半年头始试产并缓缓升迁产能。深南电路方面，公司新建工场包括南通四期及泰国工场，泰国工场面前已连线试分娩，南通四期在本年四季度连线。南通四期和泰国工场将具备高多层、HDI等PCB工艺本事智力。

PCB行业集体扩产一方面是为了收拢贫穷AI阛阓窗口，另一方面亦然友商之间的“武备赛”，不扩产高阶家具，就意味着可能把阛阓份额拱手让给友商。

产能推广升迁成本开支对功绩增速的影响依然体面前部分PCB龙头的利润表上。胜宏科技行为英伟达供应商，扩产更是不甘过期，也因此导致第三季度功绩略有减慢。公司第三季度竣事生意收入50.86亿元，环比增速着落1.62个百分点至7.8%，归母净利润11.02亿元，环比着落9.88%，系2024年一季度以来初度单季度环比下滑。职功绩环比下滑的原因，胜宏科技归因于三个身分：一是主要客户的家具迭代，公司在8月份对HDI产线进行了一到两周的停线诊治；二是产能推广带来的用工成本增多，第三季度新增职工数千东谈主；三是NPI新家具神色导入导致分娩成本增多。

针对现时行业扩产潮，沪电股份在机构调研中明确暗示，2025年办法不错看到，更多的同业也纷纷将资源向该范围歪斜，试图参加该范围并取得一定的阛阓份额，将来的竞争例必会加重。

本轮PCB扩产始于AI需求爆发，需求变量或也成为将来PCB行业里面竞争逻辑的关键。一位电信行业分析师对记者暗示，扩产是基于对将来需求握续高增长的乐不雅预期，尽管AI算力需求仍在守护高速增长，但这种增速很难一直保握下去。“一朝末端需求（如AI云服务、大模子磨砺需求）的增长弧线放缓，现时野心的大都高端产能将在2026-2027年后积存开释，届时很可能导致供需关系逆转，激勉价钱竞争，侵蚀企业利润率。PCB行为一个重金钱行业，固定成本高，产能哄骗率是盈利的生命线，哄骗率下滑将径直冲击利润。”上述分析师说：“AI基础步伐的建筑并非线性无穷增长，可能受到动力、生态应用落地速率等多重身分的制约。同期，PCB高端家具将来2~3年可能会从‘量增’到‘质变’，来的竞争是本事迭代、客户黏性与抽象服务智力的竞争，具备先发扩产和本事上风的企业具备相对功绩护城河。”

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